闪送一季度投资损失3620万元吞噬利润！当行业竞争回归理性，公司提速AI与低空物流能否翻盘？

5 月 21 日南宁股票杠杆，一对一急送平台闪送（NASDAQ：FLX）发布截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度未经审计财务报告。

财报显示，公司一季度实现营业收入 9.353 亿元，较上年同期的 9.608 亿元下滑 2.7%。闪送在财报中明确指出，收入下滑"主要受市场竞争加剧驱动"。

《每日经济新闻南宁股票杠杆》记者（以下简称"每经记者"）梳理财报发现，闪送非经营性损益成为拖累本期业绩的主要因素。数据显示，闪送一季度投资损失 3620 万元，主要系短期投资公允价值大幅下降所致。受此影响，公司一季度净亏损 4260 万元，较上年同期 1030 万元的净亏损显著增加。

不过，在财报发布后的投资者电话会议上，闪送管理层表示，2026 年以来整个即时配送行业逐步回归理性竞争，这对闪送及行业长期健康发展具有积极意义。管理层同时透露，公司正加速从单一的紧急配送工具向覆盖多元日常需求的按需服务入口转型，未来将持续聚焦高价值商家、优质消费者、新兴服务场景以及人工智能（AI）和低空物流等前沿领域，巩固在按需配送赛道的长期竞争优势。

非经营性损益大幅波动，净亏损显著扩大

尽管营收出现小幅下滑，但闪送在一季度持续推进降本增效举措，主营业务盈利能力有所改善。财报显示，公司一季度营业利润同比增长 10% 至 1100 万元，运营利润率从上年同期的 1.0% 提升至 1.2%，这一变化主要得益于总运营费用的大幅压缩。

具体来看，今年一季度闪送总运营费用为 9480 万元，较上年同期的 1.167 亿元同比下降 18.7%。其中，销售与营销费用同比减少 22.0% 至 3850 万元，研发费用同比大幅下降 44.1% 至 1650 万元，一般及行政费用则基本保持稳定。营业成本（主要为骑手薪酬及相关奖励）同比微降 0.5%，与营收降幅基本同步，表明公司并未通过压缩骑手端单位成本来改善利润表现。

运营效率方面，闪送一季度完成订单量 5790 万单，与上年同期的 5800 万单基本持平。闪送管理层披露，一季度公司平均配送时间进一步缩短至 25.7 分钟，注册闪送员规模达到 310 万人。商家端表现分化，蛋糕品类在高基数基础上实现同比增长，电子产品品类订单量同比增长 15.9%；汽车服务、高端零售和消费电子等领域的多家企业已将闪送纳入其标准履约体系。个人用户端，代买、取送、行李寄送等生活服务品类订单保持稳定。

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财报同时披露，尽管研发费用同比降幅较大，但 AI 技术已在客服、新场景上线、合作伙伴入驻、研发编码等多个环节实现系统性提效。不过，一季度闪送研发费用占营业收入的比例已降至约 1.8%。在即时配送行业竞争持续加剧、AI 技术快速迭代的背景下，研发投入的可持续性及其对公司长期竞争力的支撑作用，将成为市场后续关注的重要变量。

与营业利润的改善形成鲜明对比的是，非经营性损益的大幅波动直接导致闪送净利润显著恶化。财报数据显示，一季度公司短期投资产生的投资损失为 3620 万元，而 2025 年同期该项目为投资收益 890 万元；长期投资公允价值变动亏损 2080 万元，同比亏损收窄。两项合计对净利润产生约 5700 万元的负向影响。剔除上述项目及股权激励费用后，公司非 GAAP（一般公认会计原则）净亏损 1110 万元，上年同期则为非 GAAP 净利润 4960 万元。

从更长周期来看，非经营性损益对闪送净利润的影响并非个例。2025 年，闪送实现净利润 1.09 亿元，较 2024 年 1.47 亿元的净亏损成功扭亏为盈。但 2025 年全年公司投资收益达 7900 万元，贡献了约七成的净利润。剔除投资收益后，公司主营业务贡献的净利润规模相对有限。

截至一季度末，闪送持有的现金及现金等价物、受限现金和短期投资合计为 8.591 亿元。其中，短期投资账面价值为 968.5 万元，较 2025 年末的 972.8 万元略有下降；长期投资账面价值为 1086.7 万元，较 2025 年末的 1287.9 万元有所下降。

AI 与低空物流提速，长期增长仍需验证

在主营业务收入连续多个季度承压的背景下，闪送已将 AI 技术降本增效和低空物流布局作为两大核心战略方向。

在 2025 年年报发布后的电话会议上，闪送管理层曾详细介绍了 AI 技术的落地应用情况。在研发端，AI 辅助编码工具的应用使公司开发效率较 2024 年提升约 30%；在运营端，公司通过 AI 分析骑手与用户的沟通内容，实现对潜在服务风险的提前预警。此外，闪送还在探索基于 AI 智能体的用户交互模式，用户通过语音或文字描述配送需求后，系统可自动完成下单和派单全流程。

今年 4 月，闪送宣布开源核心 CLI（命令行界面）工具，成为同城即时配送行业首家采取该举措的企业。该工具支持询价、下单、订单查询和取消四项核心功能，允许主流 AI 智能体通过标准化接口调用闪送的配送能力。公司表示，这一开放战略旨在将按需配送能力融入更广泛的 AI 工作流生态系统。

与此同时，闪送在低空物流领域的布局也明显提速。5 月 19 日，闪送旗下全资子公司杭州同城必应科技有限公司与杭州低空产业发展有限公司达成投资合作，成为杭州低空经济产业赛道首批获得资本加持的同城配送科技企业。据了解，杭州低空公司的投资额度高达数千万元。资金到位后，双方将共同打造城市低空物流运营全套服务系统及解决方案，构建以 AI 智能系统为核心、硬件设施为支撑、无人机为载体的具身智能业务体系，通过专属模型协调订单、运力、起降场、空域等多方资源，实现智能决策。

闪送管理层在本次电话会议上表示，经过十余年的深耕，公司已建立覆盖全国近 300 个城市的地面配送网络。"我们认为低空物流既是现有业务的重要延伸，也是公司技术升级和中长期发展的核心方向之一。"

闪送管理层同时透露，通过与杭州当地产业伙伴的深度合作，公司正在探索"空中快速运输 + 地面最后一公里履约"的下一代按需物流模式，逐步构建低空与地面配送网络的深度协同体系。闪送在蛋糕、鲜花、高端零售和消费电子等高时效需求品类已建立强大的履约能力，而无人机配送在这些品类中能够提供更快、更可靠、更安全的服务，具有明确的创新价值。

据闪送管理层介绍，一季度闪送无人机配送订单量环比增长 157%。截至 4 月底，该项目已完成约 3500 个用户订单和近 2900 次无人机飞行，保持了 100% 的安全飞行纪录。"该商业模式已得到初步验证，在正常运营条件下，我们的空中配送服务比传统地面配送快 20% 至 30%。"